英伟达：2025财年Q4英伟达营收39331亿美元 净利润同比增长80%

　　26日当天★★，英伟达（Nasdaq★★★：NVDA）股价收于每股131.28美元，涨3.67%，总市值3.22万亿美元。盘后公布财报后★，英伟达盘后股价出现剧烈波动，一度下跌2%，在财报电话会开始后转涨，但随后又走低★★。截止发稿★★★，公司股价小幅下跌。

　　黄仁勋补充道★★★，预计Blackwell产品线“将在各方面取得令人难以置信的成绩”：“我们必须继续扩大规模，因为需求量相当大★★★，客户都急切地想要得到Blackwell系统★★。★★★”公司方面认为，随着供应增加和限制缓解，预计将在第一季度实现强劲的环比增长。

　　英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）表示，最新AI芯片Blackwell的销量“超出预期”★★，在第四财季带来了110亿美元的收入★，是公司有史以来增长速度最快的产品★★★，其生产正在★★★“全速进行”★★★：★★“大型云服务提供商引领了Blackwell芯片的销售★★，它们约占我们数据中心收入的50%。★★”

　　在电话会上，面对英伟达的业务是否会受到亚马逊★★★、微软和谷歌等公司自研定制芯片威胁的问题★，黄仁勋表示：“即使芯片被设计出来了★，并不意味着它就能被部署★★。”

　　此前，1月20日，中国AI初创公司深度求索（DeepSeek）的推出高性价比且高性能的开源大模型DeepSeek-R1，随后在国际市场上引发轰动，导致英伟达市值在从1月24日起的短短三天内蒸发6000亿美元。

　　目前，市场正密切关注大型科技公司是否会继续在 AI基础设施建设方面投入巨资，以及投资是否能带来相应的回报。根据微软★★、谷歌★★★、亚马逊和Meta的报告，四家巨头在2024年的资本支出总额为2460亿美元★★★，同比飙升63%★★，2025年的资本支出总额可能会超过3200亿美元★★。

　　英伟达★★：2025财年Q4英伟达营收393.31亿美元 净利润同比增长80%

　　分业务来看，英伟达最受关注的数据中心业务成绩又一次创下历史新高。英伟达第四财季数据中心业务营收为356亿美元★，高于市场预期的336.5亿美元★★★，与上年同期相比增长93%，环比增长16%。

　　值得注意的是，在第四财季★，公司毛利率达到73★★.0%★★★，同比下降3.0%，环比下降1★.6%。英伟达方面表示，毛利率下降的原因是数据中心的新产品更复杂、更昂贵，而该业务是公司迄今为止最大的收入来源★。在Blackwell全面投入生产后，毛利率将有望在2026财年晚些时候提升至75%左右。

　　根据摩根士丹利分析师在今年2月发布的预测，微软将占2025年英伟达最新AI芯片Blackwell营收总额的近35%，谷歌占32.2%★★，甲骨文占7.4%★★，亚马逊占6★★★.2%★★★。

　　英伟达：2025财年Q4英伟达营收393.31亿美元 净利润同比增长80%

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　　在其他业务方面，作为英伟达的★★“老本行”，游戏与 AI PC（ 人工智能个人电脑）业务第三财季营收达到了25亿美元★，与上年同期相比下降22%★。此外★★★，专业可视化业务营收为5.11亿美元，与上年同期相比增长10%★★★，与上一财季相比增长5%。汽车与机器人业务营收为5.70亿美元，与上年同期相比增长103%，与上一财季相比增长27%★★。

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　　克雷斯强调★★：“（ AI模型）后训练和模型定制的规模非常庞大，在测试时间扩展和OpenAI的o3、DeepSeek R1和 Grok 3等新推理模型的推动下★，可能会需要更大数量级的计算加速。”

　　黄仁勋也在电话会上表示★，预计中国业务在本财季的营收占比与第四财季和之前大致相同，“约为出口管制实施前的一半”。他补充称★★，最好将AI芯片视为“在每个国家无处不在”的软件，“每个学生都会使用AI作为导师”。

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　　AI（ 人工智能）芯片龙头英伟达上财季营收超预期，并给出了强劲业绩指引。当地时间2月26日美股盘后，英伟达（Nasdaq：NVDA）发布了截至1月26日的2025财年第四财季财报，期内实现营收393.31亿美元，同比上涨78%，高于市场预期的380★★.5亿美元；美国通用会计准则（GAAP）下净利润220.91亿美元，同比上涨80%；Non-GAAP下每股摊薄收益为0★.89美元★★★，同比上涨82%，高于市场预期的0.84美元★。整个2025财年，英伟达营收达到1305亿美元，同比增长114%。Non-GAAP下每股摊薄收益为2.99美元，同比增长130%★★。公司2025财年股票回购支出337亿美元。同时★★，英伟达对下一季度的业绩作出指引，预测2026财年第一财季的销售额将达到430亿美元★，上下浮动2%，意味着同比增长65%，高于市场平均预期的417.8亿美元。英伟达将维持每股季度派息1美分不变。

　　Factset的数据显示，财报发布前★，68名分析师中有62名给予英伟达“买入”或“跑赢大盘”评级，其余6人则给予“持有”评级。分析师们给英伟达的平均目标价为175.39美元★★★。

　　英伟达CEO黄仁勋表示：“对Blackwell芯片的需求令人惊叹，因为推理AI又增加了一条扩展规律——增加训练时的算力会让模型更智能，而增加深度思考时投入的算力则会让答案更智能★★★。我们已成功实现Blackwell AI超级计算机的大规模生产，在其上市的第一个季度就实现了数十亿美元的销售额★★。随着代理AI和物理AI为下一波 AI革命奠定基础，AI正以光速发展★，将改变最大的一些行业★。”

　　在近日播出的一档采访节目中★，黄仁勋称DeepSeek的开源推理模型R1“令人兴奋不已”★★★，而市场对于R1的反应中存在一些误解，R1的发布本质上利好AI市场★，能够加速AI被采用★★★，也就意味着市场仍然需要计算资源。

　　在财报后电话会上的最后总结中，黄仁勋称DeepSeek-R1“点燃了全球的热情”，推理模型将推动芯片业务发展：★“推理模型会消耗100倍的算力★★，而未来的推理模型会消耗更多的算力。Deepseek-R1点燃了全球的热情★★★，这是一个极好的创新★。更重要的是★★★，它开源了一个世界级的推理AI模型，几乎每一个AI开发者都在应用R1★。”

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　　对于公司AI芯片的路线图，黄仁勋坦言★，从上一代Hopper架构转到Blackwell架构是一个“非常具有挑战性的转变”，公司在Blackwell的早期生产过程中遇到了“小问题”，★★“可能浪费了几个月的时间★★★”，但英伟达以“光速★★”恢复★★★，预计向Blackwell Ultra的转变将会更加顺利，其将于今年下半年上市。

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　　不过★，克雷斯指出，公司在中国的数据中心收入★★★“远低于预期”，产品出货量将★★★“大致保持在当前比例★★★”，而美国数据中心业务的收入在Blackwell芯片的推动下表现得最为强劲。此外★，未来关税的影响仍然是一个未知数。